供需两端同时恶化,后期无缝方管钢价继续疲弱

本周无缝方管价格现货指数环比跌幅扩大至2.19%,其中长材下跌2.50%,主要由供需两端均环比恶化导致。需求方面,受制于环保、地产投资增速下行及清明假期等因素,建筑材需求环比弱化:1)本周沪终端线螺采购量1.16万吨环比下降21.47%,可能是假期工作日少一天的缘故,不过也反映需求继续改善动力不足;2)钢材社会库存本周去化不畅,环比降幅收窄至1.15%,侧面印证下游采购不足。供给方面,由于前期矿价持续跌幅较大,钢厂盈利本周继续提升并带动其生产恢复:1)本周Mysteel调查163家钢厂盈利面60.12%,环比继续上升;2)本周唐山地区高炉产能利用率94.27%,环比上升1.12%。着眼后期,由于需求端目前并未有明显利好因素刺激其复苏;供给端方面,虽然钢厂盈利受近期无缝方管价格跌幅扩大影响难持续改善(我们成本同步估算螺纹、热轧毛利近两周已经下滑),但真实生产的复杂性及连贯性使得钢厂减产与盈利之间存在时滞,短期供给仍有上行的空间。因此,预计后期镀锌方管价格继续疲弱,期货建议继续做空镀锌方管价格。同时,中期来看,矿价跌幅较大带来的盈利改善难以持续,如果担心价格会有阶段性反弹,鉴于目前6.05螺矿比仍处于高位,建议做空冶炼环节利润。